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工程机械:2009年二季度行业将逐渐复

2018-07-22 19:57 [28365365打不开] 来源于:网络整理
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二季度收入、净利润皆实现正增长

  我们关注的14家工程机械上市公司累计,上半年实现收入344.03亿元,同比下降1.55%,下降幅度低于一季度的6.33%;其中二季度收入204.39亿元,同比增长2%,环比大幅增长46.38%。
 


  上半年累计实现净利润26.38亿元,同比下降13.35%,也低于一季度的下降35.86%;其中二季度实现净利润18.50亿元,同比增长1.88%,环比大幅增长134.72%。二季度同比正增长的数据证明,行业正在逐渐复苏,去年四季度是行业最低点。

  二季度毛利率明显回升上半年,14家上市公司平均毛利率21.53%,比一季度的20.57%上升0.96个百分点;其中二季度毛利率22.19%,同比还上升0.57个百分点,环比上升1.62个百分点。二季度,工程机械上升公司毛利率回升明显,这主要是由于高价库存原材料基本在一季度消化完毕。

  三一、中联实现正增长从重点关注的8家上市公司比较来看,上半年收入实现同比正增长的只有三一和中联,分别增长4.2%、49.08%;净利润实现正增长的只有中联和柳工(暂不考虑徐工),分别增长20.22%、0.59%。安徽合力下降幅度最大,收入下降34.79%、净利润下降96.16%。上市公司成长性表现完全与其主营产品上半年销量增速完全一致;上半年叉车、装载机销量下降36.55%、31.82%,推土机、挖掘机和汽车起重机销量下降16.7%、6.04%、-2.18%。

  出口未明显恢复按照协会简报的数据,上半年工程机械出口37.6亿美元,同比下降40.8%;下降速度和前几个月相比,有少许加大的趋势。主要上市公司除中联(由于收购特殊因素)外,均大幅下降。其中合力、山河下降幅度超60%,分别为75.63%、65.63%;从占比来看,合力、中联和山推出口依赖较强,分别达到11.25%、13.54%和15.94%。我们认为出口恢复对叉车、推土机弹性较大。

  维持看好混凝土机械、挖掘机、推土机和汽车起重机

  我们认为,叉车和装载机经过几年快速增长,年销量基数已大,未来快速增长的空间有限;下半年房地产投资增速加快,对混凝土机械需求拉动最为明显;挖掘机外资品牌替代空间巨大,是我们长期看好品种;推土机和汽车起重机受益基建投资,竞争结构有相似之处、龙头企业有优势。近期市场大幅调整,09年动态市盈率降至18倍左右;建议重点关注三一、中联、徐工和山推。

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(编辑:www.adminbuy.cn)

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