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爆发式增长期已过 风电投资首选零部件企业

2018-07-22 19:33 [28365365打不开] 来源于:网络整理
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  爆发性转为平稳增长期
  风电是除水电外最经济的可再生能源。从运营成本、建设成本和上网电价三个方面来看,风电在可再生能源中具备明显优势。运行成本远低于光伏、地热等发电方式,风电的运营成本在0.4-0.6元之间,稍高于火电,远低于光伏发电的运营成本,与核电的运营成本相当。建设成本和上网电价也呈现相同的特点。进入规模化发展阶段的风电,成本有望进一步下降,预计2015年左右实现风电、火电同价。

  风电的劣势主要有:风力发电不稳定,对电网造成很大冲击,风力发电带来噪声污染,风电资源有限也成为中国风电市场的天花板,中国目前陆上技术可开发量仅3亿千瓦。

  我国风能的开发始于上世纪70年代,自1986年首台风电机组并网以来,我国风电发展大致经历了起步、积累和快速发展三个阶段,时间段分别为上世纪80年代初至90年代初、上世纪90年代到2005年、2005年至今。自2005年颁布《可再生能源法》,我国风电行业进入跨越式发展阶段。2006-2008年,我国风电装机容量连续三年实现翻番式增长。截至2008年底,我国风电机组吊装容量达到1217万kW,居世界第四位。2008年,风电并网总容量的894万千瓦,同比增长112.9%,占全国总装机容量的1.1%。预计我国2020年风电装机容量将超过1亿千瓦,在全国建立多个千万千瓦级风电基地。

  截至2008年底,我国已有24个省(市、区)开发建设了风电场,装机超过100万千瓦的有内蒙古、辽宁、河北和吉林四省份。已建成装机10万千瓦以上的风电场30个,总装机容量565万千瓦,其中包括10个风电特许权项目。

  风电设备整机制造方面,内资企业逐步占据主流。内资企业通过购买许可权、联合开发、自主研发的形式,迅速完成引进和消化吸收,近五年发展尤其神速。2007年,内资企业首次超过外资企业,获得超过50%的市场份额,2008年进一步拿到了73%的市场分额,并首次出现内资风机在风机存量上超越外资企业。近三年,内资替代外资的速度逐步加快。

  大部分零部件供应充足,少量仍然依赖进口。我国目前已形成涵盖叶片、齿轮箱、发电机、变桨偏航系统、轮毂、塔架等主要零部件生产体系,零部件供应充足,但是风电机组的控制系统、交流系统和主轴承仍是瓶颈问题,基本依赖进口。
海上风电“三峡”指日可待

  我国风能资源较为集中,打造千万千瓦级陆上风电三峡。根据全国风能资源普查最新成果统计,初步探明陆域离地10米高度风能资源总储量为43.5亿千瓦,其中技术可开发量约为3亿千瓦,如果推算到风电机组轮毂高度,风能的技术可开发量约为6亿千瓦,主要分布在我国西北地区大部、华北北部、东北北部、青藏高原腹地以及沿海地区。

  已确定的6省区七大千万级风电基地,包括甘肃、内蒙古、新疆、吉林、河北和江苏,其中内蒙古有2个基地。到2020年,七大千万级风电基地总装机量将达12600万千瓦。其中,河北规划1080万千瓦,甘肃(酒泉)1270万千瓦,新疆(哈密)1080万千瓦,吉林2300万千瓦,内蒙古5780万千瓦,江苏1000万千瓦。

  大型风电基地推进对于大型风电整机更有利。

  海上风电进入加速发展期。相比陆上风电,海上风电具有不占用陆地资源、风力大发电时间长等优点,最为重要的是,中国沿海是电力负荷中心,沿海风力发电电源中心靠近负荷中心。但是,海上风电装备比陆上风电的装备要求要高很多,技术和成本是两大难题。

  中国第一个海上风电项目——上海东海大桥进入调试阶段,2010年5月前并网发电,另外河北沧州、江苏如东和海南都有海上风电场在建,全国范围内海上风电规划容量超过1710万千瓦。如果前期试验项目进展顺利,海上风电开拓速度进一步加快,海上风电三峡指日可待。

  目前,风电行业两大问题亟待解决。风电整机业务几乎没有出口量,仅华仪电气外销两台整机。风电入网问题已成为风电发展的瓶颈。

 零部件企业优于整机制造企业

  风电行业的爆发式增长,成就了一批具有先发优势的风电设备制造企业,但同时,资本蜂拥而至,试图参与风电设备制造企业数量更是呈几何指数增长,截至2008年12月底,已有60多家企业进入了风力发电机组整机制造行业,其中产品已经安装到风电场的有30家,仍以华锐、金风、东汽三大龙头企业占据主导地位。

  2009年,前六家风电整机制造企业的产能已达到11905MW,基本能满足新增风电装机的需要。此外,这些整机企业有在建生产在及规划生产线。据测算,整机制造企业的产能几倍于风电整机的实际需求量。由此可以看出,风电整机供需极其不平衡。

  尽管近日国务院点名风电设备制造存在产能过剩,后续审批收紧,但是,已经至少有30家企业投入大量资金,覆水难收。由于领头企业正处于大肆扩建生产线的过程中,技术不过硬、没有市场渠道的整机制造企业将惨遭淘汰,出卖生产线的机会都可能没有,可能只有龙头企业和具有核心竞争优势的企业才能幸存。

  我们看好风电行业未来的发展前景,但我们认为风电行业的爆发式增长期已接近尾声,平稳增长期的速度不超过30%,而且从长远来看风电存在资源有限的瓶颈,风电设备制造业越来越显示出机械制造业的特点。风电设备制造企业动态市盈率在25-30倍之间较为合理,当前A股风电类股票水平较为合理。

  投资策略上,首先,零部件企业优于整机制造企业。尤其是尚未突破的主轴承、控制系统和变流系统。其次,结合海上风电开发加速,具备海上风机技术的企业可以享有一定溢价。再次,考虑到出口的可能,我们觉得具有自主技术、产品可以出口的企业、具有先发优势的企业更有价值。

  最后,行业进入稳步发展其后,成本控制和占领市场的优势逐步显现,通过向上游零部件拓展的企业和向下游开发市场的企业,具有更强的控制能力,可以享受一定的溢价。公司选择上,我们重点推荐金风科技和东方电气。

  (作者为东方证券研究员,仅代表个人观点。)

 

 

(来源:金融界 )

(编辑:www.adminbuy.cn)

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